QĐND Online-VN-Index đã có 2 ngày đầu tuần tăng điểm. Niềm tin về sự hồi phục của TTCK Việt Nam đang lớn dần. Thế nhưng…

Trước hết nhìn ở các cơ sở cho sự hồi phục đợt này. Đầu tuần trước, thị trường đã phản ứng gay gắt với tin tăng giá xăng dầu. Giá xăng tăng hơn 30% là tín hiệu xấu đối với việc kiểm soát lạm phát. Trọn 1 tuần, TTCK Việt Nam rơi vào trạng thái hoảng loạn, dư bán ê hề, trong khi lượng cầu cực thấp. Tín hiệu hồi phục sức cầu bắt đầu xuất hiện vào hai ngày cuối tuần. VN-Index vẫn tiếp tục rơi nhưng giá trị giao dịch đã tăng mạnh, tổng cộng hai phiên lên tới hơn 1253 tỷ đồng. Đây được coi là tín hiệu cho sự phục hồi của tuần này. Thực tế đã diễn biến đúng như dự báo. Ngay ngày đầu tuần, TTCK đã có phiên hồi phục.

Tuy nhiên, cơ sở của đợt hồi phục này không thực sự rõ ràng. Bởi lẽ, thứ nhất, kinh tế vĩ mô chưa có thêm những tin tốt. Thị trường bất động sản toàn quốc đang ngày càng căng thẳng trước hạn đáo nợ. Trong khi đó, việc tăng giá xăng dầu chắc chắn khiến chỉ số giá tiêu dùng tháng 8 sẽ tăng mạnh.

Niềm tin đáng kể nhất là việc giá dầu thô trên thị trường thế giới giảm khá mạnh, chạm đáy 123 USD/thùng. Do đó, người tiêu dùng hy vọng vào việc giảm giá xăng dầu. Tuy nhiên, việc giá dầu thô tạm thời hạ nhiệt chưa thể tác động ngay vào giá xăng dầu trong nước. Bởi lẽ, việc điều chỉnh mặt hàng chiến lược này còn phải chờ đợi vào chu kỳ của giá dầu thô thế giới. Chỉ khi giá dầu thô xác lập một mặt bằng giá mới và ổn định trong một khoảng thời gian nhất định, khi đó, mới có thể tính đến việc điều chỉnh giá xăng dầu thành phẩm.

Theo các chuyên gia, đợt phục hồi này của TTCK Việt Nam vẫn tiếp tục mang nặng tính tâm lý. Đó là, tin xăng dầu tăng giá đã nhạt, trong khi chỉ số giá tiêu dùng tháng 7- 1,13%- khẳng định những nỗ lực kìm chế lạm phát của Chính phủ đã phát huy tác dụng. Do đó, CPI tháng 8 có thể cao, nhưng những tháng tiếp theo, chỉ số này sẽ dần ổn định ở mức thấp cho đến hết năm. Tuy nhiên, một thị trường tâm lý thường không mang tính bền vững. Trong khi ở ngắn hạn, những nguy cơ lạm phát phi mã vẫn chưa được giải quyết triệt để. Vì thế, các nhà đầu tư trong giai đoạn này chưa thực sự vững tin vào sự hồi phục của thị trường. Những phiên lên điểm chủ yếu nhờ vào sức cầu ngắn hạn. Ngay khi đạt lợi nhuận kỳ vọng (không cao trong giai đoạn này), các nhà đầu tư có thể lập tức xả hàng.

TTCK Việt Nam đã trải qua cơn sụt giảm kéo dài. Giá cổ phiếu đã xuống đến mức rẻ mạt. Do đó, khả năng xuống sâu rất khó xảy ra. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, thị trường chưa có cơ sở vững chắc để hồi phục mạnh. Kịch bản nhiều khả năng xảy ra nhất, thị trường sẽ đi theo hình răng cưa. Sẽ có những phiên lao dốc, thậm chí cả tuần giảm điểm do các nhà đầu tư bán ra chốt lời. Ngược lại, cũng sẽ có những đợt hồi phục ngắn hạn.

Mai Huy Hồng