Thị trường sáng sủa hơn trong các phiên giao dịch đầu tuần. Ảnh: thanhnien

QĐND Online - Khác hẳn với những phiên tăng điểm cuối tuần trước, phiên giao dịch đầu tuần chứng kiến sự hồi phục của những “đầu tàu lao dốc”, khiến chỉ số chung của thị trường tăng mạnh. Liệu đó có phải là đà để TTCK Việt Nam hồi phục bền vững?

Tuần trước, VN-Index có 2 phiên tăng điểm, Hastc-Index tăng 3 phiên. Tuy nhiên, sức tăng vẫn bị đè nén bởi một số cổ phiếu lớn như STB, SSI, REE, FPT, BVS, SD7… Chính vì thế, các nhà phân tích đều lo ngại, VN-Index lẫn Hastc-Index sẽ khó vượt qua rào cản và quay đầu trượt dài trở lại.

Tuy nhiên, phiên giao dịch đầu tuần, không khí lạc quan của các cổ phiếu hạng “ruồi” lây lan khắp sàn khiến những cổ phiếu lớn “ế” hầu hết đã quay đầu. Đặc biệt, trên sàn Hà Nội, cổ phiếu SD7 sau nhiều phiên nằm sàn với số lượng dư bán cả triệu cổ phiếu, hôm nay đã được vét sạch và cuối phiên quay đầu thành dư mua trần.

Rào cản kỹ thuật sự đi lên của chỉ số chứng khoán Việt Nam đã được vượt qua. Phải chăng, đã đến thời TTCK phục hồi trở lại?

Trước hết, nên nhìn nhận nguyên nhân của sự phục hồi đợt này. Nguyên nhân lớn nhất là thông tin Ủy ban CKNN sẽ điều chỉnh biên độ giao dịch trên cả 2 sàn được tung ra từ cuối tuần trước. Biên độ cụ thể sẽ như thế nào vẫn chưa được hé lộ, nhưng các nhà đầu tư đều tin rằng, biên độ mới sẽ rộng hơn, qua đó làm tăng tính thanh khoản cho thị trường. Một nguyên nhân khác, giá cổ phiếu trên TTCK Việt Nam đã xuống quá thấp. Nhiều mã đã rơi xuyên qua mệnh giá. Đặc biệt, Hastc-Index đã gần về với vạch xuất phát- 100 điểm. 100 điểm được coi là ngưỡng kháng cự mạnh hơn tất thảy các ngưỡng kháng cự trên sàn Hà Nội. Giá cổ phiếu quá rẻ mạt- nhiều nhà phân tích coi đây là cơ hội “kim cương”- đã trở thành động lực khiến các nhà đầu tư tăng mua.

Thêm một nguyên nhân nữa là từ những tín hiệu khả quan của nền kinh tế vĩ mô. Đã gần kề ngày Tổng cục Thống kê công bố chỉ số giá tiêu dùng tháng 6. Tổng hợp thông tin thị trường, chắc chắn chỉ số này sẽ thấp đột biến so với tháng 5 do mặt hàng lương thực- mặt hàng chiếm tỷ trọng lớn trong rổ tính chỉ số giá- đã giảm xuống sau cơn bùng phát vì nạn đầu cơ. Mặt khác, là thông tin Ngân hàng Nhà nước công bố, lượng vốn khả dụng tại các ngân hàng thương mại đều đã dư thừa, đảm bảo cán cân thanh toán. Điều đó có nghĩa, sức ép thắt chặt chính sách tiền tệ rất có thể được nới dần.

Tuy nhiên, song song với những tin tức lạc quan, TTCK Việt Nam vẫn tiềm ẩn những nguy cơ. Thứ nhất, nếu biên độ được trả lại như cũ (nhiều khả năng xảy ra), tính thanh khoản chắc chắn được cải thiện, nhưng cũng có thể khiến thị trường lao dốc nhanh hơn. Tuy vậy, xét dưới góc độ thị trường, sự trồi sụt tốt hơn nhiều so với sự đóng băng. Dù VN-Index và Hastc-Index lên cao xuống thấp đến đâu nhưng nếu thị trường sôi động, đem lại nhiều cơ hội, thì sẽ thu hút được nhiều nhà đầu tư. Nhiều nhà đầu trở lại thị trường, lại càng khiến thị trường sôi động hơn.

Nguy cơ lớn nhất của TTCK Việt Nam vẫn tiềm ẩn ở “sức khỏe” của nền kinh tế và các doanh nghiệp cổ phần. Giá dầu vẫn ở mức cao đang tác động đến mọi thành phần kinh tế, trở thành một tác nhân gián tiếp khiến giá hàng hóa gia tăng. Giá lương thực sau khi được bình ổn vẫn là một gánh nặng đối với người tiêu dùng. Đối với doanh nghiệp, ngoài ảnh hưởng của giá dầu, còn là sức nặng của chi phí vốn. Ngân hàng Nhà nước vừa có quyết định tăng lãi suất cơ bản từ 12 lên 14%. Về mặt tích cực, quyết định này theo sát hơn với diễn biến thị trường tiền tệ, khiến lãi suất thực có thể dương. Tuy nhiên, nó cũng khiến lãi suất cho vay tăng cao, gây khó khăn cho doanh nghiệp khi đi vay vốn.

Cân bằng các yếu tố, có thể cho thấy, đợt hồi phục này của TTCK Việt Nam khó kéo dài. Tuy nhiên, nó cũng mang ý nghĩa tích cực là đem lại niềm tin cho các nhà đầu tư- thứ đã bị mài mòn trong nhiều ngày qua. Từ niềm tin, thị trường sẽ có cơ hội hồi phục một cách bền vững hơn.

Diên Vỹ