Ảnh minh họa. Nguồn: Internet

QĐND - Những dấu hiệu của một lượng tiền lớn hơn mức cần thiết được tung vào thị trường bất động sản, chứng khoán đang đẩy giá bất động sản, cổ phiếu… ở các thị trường đang nổi bị đẩy cao hơn nhiều lần giá trị thực. Luồng vốn “dễ dãi” này đang “thổi phồng” lạm phát và “bong bóng” tài sản. Nhiều chuyên gia kinh tế cảnh báo, chính sách tiền tệ quá lỏng, bong bóng sẽ căng dần cho đến khi nổ tung và kéo theo một đợt suy thoái nguy hiểm.

Bộ phận phân tích thông tin kinh tế (EIU) thuộc tạp chí "Nhà kinh tế" (The Economist) nhấn mạnh, khi các bong bóng này nổ, chắc chắn sẽ gây ra rối loạn mới trên thị trường tài chính. Chuyên gia phân tích của EIU chỉ ra rằng, ngay từ nửa cuối năm 2009, để đối phó với đà thiếu hụt tín dụng đang lan rộng trên toàn cầu, chính phủ nhiều nước châu Á đã đồng loạt cắt giảm lãi suất và tăng cường bơm tiền vào hệ thống tài chính trong nỗ lực nhằm giữ vững tăng trưởng kinh tế. Những động thái này là hoàn toàn hợp lý, tuy nhiên điều này đã kích thích rủi ro từ việc các doanh nghiệp gia tăng giá tài sản có tính chất đầu cơ.

Trong khi đó, theo EIU phân tích, thật trớ trêu khi chính sách giải quyết cuộc khủng hoảng tài chính, vốn do các bong bóng tài sản trong đó có thị trường bất động sản Mỹ gây ra, lại đang tạo điều kiện thuận lợi cho việc hình thành các bong bóng mới. Chính sách tiền tệ nới lỏng ở hầu hết các nước phát triển, đặc biệt là Mỹ và Liên minh châu Âu (EU), không những làm các khoản lợi nhuận cao có được từ những tài sản rủi ro trở nên hấp dẫn hơn, mà còn làm chi phí tài chính để đầu tư vào các tài sản đó trở nên rất rẻ.

Chuyên gia của EIU chỉ ra thực tế rằng, triển vọng tăng trưởng của Mỹ và EU vẫn ảm đạm, Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) và Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể sẽ tiếp tục giữ mức lãi suất cơ bản hiện nay trong một khoảng thời gian dài hơn so với các thị trường đang nổi. Chính sách tiền tệ nới lỏng ở nhiều nước không những làm cho các khoản lợi nhuận cao có được từ những tài sản rủi ro trở nên hấp dẫn hơn, điều này dẫn đến sự khác biệt lớn về lãi suất làm các nhà đầu tư háo hức khai thác. Các yếu tố này, cùng với việc khả năng thanh khoản được giải phóng, nhờ nguồn cung tiền tăng và các hình thức kích thích tiền tệ khác ở các nước giàu, đang có những tác động mạnh, khiến dòng vốn vào các thị trường đang nổi đang ngày một tăng. Viện Tài chính Quốc tế dự báo dòng vốn tư nhân thực vào các thị trường đang nổi trong năm 2010 ở mức 825 tỷ USD.

HỒNG NGUYÊN