QĐND Online – Việc điều hành quyết liệt của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) trong thời gian vừa qua để giảm lãi suất đã giúp cho các nhà đầu tư suy nghĩ tích cực hơn về thị trường chứng khoán. Thực tế cho thấy, sau những động thái giảm lãi suất, thị trường đều có những phản ứng tích cực ngay sau đó, tuy nhiên sự tích cực đó không duy trì được dài ngày. Việc này khiến những lần hạ lãi suất, diễn biến của thị trường không như kỳ vọng của các nhà đầu tư…

Tác động của việc giảm lãi suất

Theo lý thuyết, việc giảm lãi suất giúp doanh nghiệp tiếp cận được nguồn vốn, đạt kết quả kinh doanh tốt, từ đó làm tăng giá của cổ phiếu. Cùng với đó, khi sản xuất phát triển giúp cho cả nền kinh tế phát triển, đây là điểm tựa vững chắc cho thị trường chứng khoán phát triển theo. Ngoài ra, việc giảm lãi suất sẽ khiến một bộ phận người dân cân nhắc lại kế hoạch đầu tư của mình giữa gửi tiết kiệm hay bỏ tiền ra đầu tư vào lĩnh vực khác như: Chứng khoán, bất động sản, vàng…

Tâm lý của các nhà đầu tư đang tích cực hơn. Ảnh: Internet

Đây là những tác động chính khiến các nhà đầu tư kỳ vọng về việc thị trường thoát khỏi tình trạng ảm đạm, tăng điểm tích cực trước việc giảm lãi suất.

Tuy nhiên, sau những lần hạ lãi suất từ đầu năm đến nay, tác động của nó đến thị trường chứng khoán không còn mạnh như lần đầu. Việc vẫn có nhiều doanh nghiệp khó tiếp cận vốn lãi suất thấp, nợ xấu còn cao khiến cho sản xuất trong nước gặp không ít khó khăn. Mặt khác, một khó khăn rõ nhất của nền kinh tế trong nước hiện nay là hàng tồn kho nhiều. Với doanh nghiệp, ngoài việc cần tiếp cận được vốn lãi suất thấp, cũng rất cần tiêu thụ được hàng hóa của mình. Nếu hàng hóa không tiêu thụ tốt, doanh nghiệp cũng sẽ rất khó quyết định tiếp tục đi vay để phát triển sản xuất.

Hơn nữa, việc giảm lãi suất thường sẽ khiến dòng tiền gửi trong ngân hàng được rút ra để hướng tới những mảng đầu tư khác. Tuy nhiên, quan sát thực tế cho thấy, động tĩnh này vẫn chưa thực sự rõ ràng. Việc rút tiền để đầu tư sang vàng, thị trường bất động sản và chứng khoán là không rõ nét.

Thực tế này đã khiến những lần giảm lãi suất không còn có tác động nhiều đến thị trường mà chỉ đứng ở mức hỗ trợ.

Cuối tuần trước, thông tin được đông đảo các nhà đầu tư quan tâm là việc NHNN yêu cầu các tổ chức tín dụng giảm lãi suất cho vay, đối với các khoản vay cũ là không quá 15%/năm và đối với các khoản vay mới thì dựa trên mức lãi suất huy động hiện hành. Ngay lập tức, một số ngân hàng thuộc nhóm G12 đã lên tiếng đi đầu trong việc thực hiện yêu cầu này của NHNN. Kỳ vọng sự khởi động từ nhóm G12 sẽ tạo làn sóng tích cực lên mặt bằng lãi suất cho vay thời gian tới. Ngoài ra, liên quan đến nợ xấu của ngành ngân hàng, Cơ quan Thanh tra Giám sát NHNN cũng đã chính thức xác nhận tỷ lệ nợ xấu của ngành tính đến hết ngày 31-3-2012 là 8,6%. Về giao thương, số liệu xuất nhập khẩu chính thức 6 tháng đầu năm của Tổng cục Hải quan cho thấy, cán cân thương mại chỉ bị thâm hụt khoảng 158 tỷ USD (khoảng 0,3% tổng kim ngạch xuất khẩu), thấp hơn đáng kể so với con số thâm hụt hơn 600 tỷ USD được Tổng cục Thống kê ước tính trước đó.

Những diễn biến này đã có tác dụng trực tiếp đến thị trường chứng khoán trong nước. Kết quả khả quan của các phiên giao dịch cuối tuần trước, giúp thị trường chấm dứt 4 tuần giảm điểm liên tục cho thấy tâm lý các nhà đầu tư đã tích cực hơn.

Sẽ chuyển biến tích cực trong dài hạn

Kết quả kinh doanh tích cực trong quý 2 của nhiều doanh nghiệp lần lượt được công bố đã giúp thị trường duy trì được mức thanh khoản cải thiện so với giai đoạn trước đó. Lực cầu vẫn tập trung mạnh vào các mã đầu cơ có kết quả kinh doanh tốt. Ngoài ra, số mã tăng giá vẫn cân bằng với số mã giảm giá cho thấy sự tích cực trong tâm lý nhà đầu tư không thay đổi.

Trong những phiên giao dịch gần đây, việc chốt lời tăng mạnh, tuy nhiên phải đến phiên giao dịch hôm nay (19-7) lực cầu mới bắt đầu tự tin hơn, hấp thụ được đáng kể hàng hóa trên thị trường. Đây là kết quả tích cực khi các nhà đầu tư tiếp nhận thông tin từ các phương tiện truyền thông ngày 18-7 đưa tin về việc NHNN có văn bản yêu cầu các ngân hàng thương mại tiếp tục thực hiện các chỉ tiêu tăng trưởng đã được giao, bên cạnh đó, các trường hợp có kế hoạch tăng trưởng tín dụng vượt chỉ tiêu có thể trình báo cáo để NHNN xem xét.

Tuy kỳ vọng trong ngắn hạn không đạt, nhưng nhìn nhận về dài hạn, thị trường chứng khoán Việt Nam được đánh giá khá tích cực. Nhiều chuyên gia cũng nhận định về cuối năm, thị trường chứng khoán trong nước sẽ có sự phát triển tốt. Việc chưa có chuyển biến tích cực trong ngắn hạn được nhận định là kết quả đương nhiên. Vì thực tế khi chính sách đi vào cuộc sống đều có “độ trễ” nhất định. Việc giảm lãi suất, hỗ trợ doanh nghiệp phát triển sản xuất cần có thời gian mới vực được những doanh nghiệp khó khăn, thúc đẩy phát triển mạnh những doanh nghiệp có tiềm lực và hướng phát triển đúng.

Chuyển biến tích cực của nền kinh tế đất nước trong thời gian vừa qua cũng đã khẳng định những giải pháp điều hành đúng đắn của Chính phủ. Niềm tin của nhà đầu tư cũng dần được củng cố, đây chính là những nền tảng vững chắc cho thị trường chứng khoán phát triển tốt trong thời gian tới.

Xuân Dũng